杨元庆舒心地笑了。

    尽管他对事件的结局早有预期，不过能够在距离最后审查期限不足一周的时间内完成谈判，杨元庆还是感到由衷的高兴。

    北京时间3月9日晚21时中美两地同时宣布，美国外国投资委员会（CFIUS）提前完成对联想收购IBM个人电脑业务的审查后，3月10日联想股价顺势飚升8.6%，以2.55港元收市，表明众多机构对新联想开始重拾信心。

    3月9日晚，杨元庆面对媒体发布这一信息时，用了很能表现他心情的语言“一个非常好的消息”，这在杨氏职业生涯面对媒体的经历中，也是难得一见的喜形于色。从2000年掌管联想大旗，到3年多元化扩张战略出师不利，再至2004年重回PC主业直至收购IBM全部PC业务，5年间杨元庆和联想一起经历了几次大起大落。

    重点不在谁让了步

    此前，曾有媒体报道联想和IBM为了通过CFIUS的审查，做出了包括禁止联想掌握IBM美国政府客户名单、将IBM在一座共享商务写字楼区的建筑进行物理封闭、将IBM的几千名员工迁至其它工作地点在内的三大让步，但这一消息并没有得到联想的官方确认。

    杨元庆指出：“联想和美国CFIUS达成的协议，新联想在满足美国政府对于它国家安全方面要求的同时，将有权按照现有的业务方式继续向美国各个政府机构提供产品和服务，在未来向这些客户提供产品的销售、生产和服务的方式上，新联想也将具有相当大的自主权和灵活度，这使得新联想在同美国本土PC厂商竞争美国政府客户的方面影响相当有限。”

    此话一出，表明联想将不受到因法律文件束缚而丢掉大客户的危险，新联想会站到一个几乎和HP、DELL一样的起跑线上去竞争。

    谈到这次谈判为什么会成功，杨元庆坦言：“这完全凭着联想没有其他什么不该有的想法，联想始终是一个非常有诚信的公司，把企业目的和对股东回报看成是企业的使命和责任。同时，联想也尊重每个国家对于自己国家安全的一些考虑，我们很配合美国政府的调查。”

    而既然是谈判，让步的肯定不只是一方，包括美国政府在内也必须做出相应的妥协。而作为一个由美国13个政府部门组成的CFIUS调查小组，要让他们内部对此事的看法达成一致也让联想和IBM从中花费了大量精力。

    不过无论怎样，这次谈判对新联想来说是一个利好消息，通过谈判，既满足了911后美国政府对国家安全方面的更好要求，同时也保证了新联想拥有一个公平的商业竞争机会，商业利益得到最大化的保障。而通过这次审查，相信联想对于国际的法律法规体系以及国家安全的管理会有一个更深刻的认识和了解，将有助于新联想在全球范围内开展业务做好准备。

    继续领跑国内市场

    在联想转战国际市场的同时，它并没有给国内对手留下任何翻盘的机会。这点前华人最大的电脑公司台湾宏基曾经有着惨痛的教训——在它出征欧美的同时却放松了对中国内地市场的开拓，在缺少后方支援的情况下，美国市场以惨败收兵而告终。

    杨元庆升格为新联想董事长后，联想原高级副总裁刘军将接替杨元庆掌管联想在中国区的业务，头衔为联想（候任）中国公司运营总监。新年伊始，刘军就发表了自己的施政报告，强调了联想中国区的业务重点将是稳中求进，增长速度要保持超过业界平均水平。

    无论最终合并的效果是否可以理想地达到公司的战略预期。但是在中国国内市场，PC 厂家们将面对的一个格局是：一个将要退出舞台的一流品牌IBM和一个更有品牌影响力的联想。

    在中国市场对于国际厂商DELL、HP等来说，原来的主要竞争对手IBM可能将退出舞台，在一定程度上会有利于它们的业务扩张，有可能在一定程度上蚕食IBM的市场份额。

    对于国内厂商来说，由于方正科技、清华同方、长城电脑的品牌本来就比联想稍弱一些，所以在联想合并IBM的PC业务后，联想有可能突破近三年来市场份额一致停留在25%左右的僵局，对国内厂商形成更有力的竞争优势。

    平安证券认为，2002年以来，国际厂商加大了在中国市场的竞争力度，在高中低端产品全面展开市场攻势，其中DELL的市场份额由2002年的4.5%增加至2004年的7.2%，IBM的市场份额由2.5%增加至5.1%，HP由2%增至4.8%。而新联想在国内市场的竞争力加强也将进一步蚕食国内的中高端目标客户。

    受到以上分析的影响，平安证券对国内的PC硬件行业代表性公司方正科技和长城电脑的评级下调，分别给予“观望”和“持有”的投资评级。

    下一个难题：整合

    通过CFIUS的审查后，新联想的下一步工作将直指这次收购的核心——整合，这将事关收购成败，而消化不良通常是购并中最常见的问题。

目前全球最大的电脑公司HP的前CEO卡莉的下台，就和当初她强力推行购并康柏后，两家公司整合并没有达到预期效果直接相关。

    两家美国公司的整合尚且有如此难度，况且是一家规模远小于被收购公司、身份又是中国企业的联想？业界的质疑不无道理。

    新联想的整合将分为三个阶段，第一阶段：在合并的第一年和第二年，主要进行供应链的整合，这个阶段分别使用联想商标与IBM商标；第二阶段是第三年至第五年，将使用IBM-联想联合商标；五年之后，使用联想商标。这将意味着新的联想的战略为通过并购在5 年内将联想品牌提高到世界级品牌。

    中银国际是一家一直对联想收购不很看好的公司，即便是在联想发布收购通过美国政府审查这样利好消息的时候，它依然对联想做出了“落后大市”的评级。在它看来，联想虽然保留了大部分IBM原来签下的政府订单，但合同到期之后，美国政府并没有消除对国家安全问题的顾虑，因此联想在未来美国政府采购市场上的前景值得担忧。

    同时，由于IBM的个人电脑事业部门利润率较低，此次交易将对联想的盈利能力产生负面影响。它对联想2005-2007年市盈率的预期为15左右，而联想在2003和2004年的市盈率分别为17.2和16.6。（董长虹）

    联想收购IBM PC进展表

    2004年12月9日：联想宣布以12.5亿美元作价，收购国际商业机器（IBM）年销售额近130亿美元的个人电脑（PC）业务。

    2005年1月24日：国司法部和国防部官员等组成的美国外国投资委员会（CFIUS）成员，关注联想购并交易，可能令IBM北卡罗来纳州的科研基地，被利用作工业间谍和军事用途，威胁美国国家安全。

    2005年1月28日：CFIUS决定就联想的并购交易展开45天的安全调查。

    2005年3月9日：联想宣布并购正式通过CFIUS的审查，并购将会按原计划进行。